Fitch Ratings mantiene sin cambio la calificación del GIS

Fitch Ratings decidió mantener sin cambio la calidad crediticia del Grupo Industrial Saltillo (se ubica en ‘AA-(mex)’ con perspectiva estable), luego del anuncio que hicieron de una oferta pública de adquisición de la totalidad de las acciones de Automotive Components Europe (ACE Group).

Lo anterior, porque consideran que el incremento esperado en el nivel de apalancamiento financiero, una vez concluida la transacción sería manejable y se ubicaría dentro de los rangos previstos para la calificación actual.
Fitch Ratings señala que el perfil de negocios de GISSA podría beneficiarse en una mejorada diversificación de riesgos, al elevar su dispersión geográfica, de clientes y de producto.

Destacan que considerando el importe que GISSA garantiza del crédito dispuesto por Evercast (JV con Kelsey Hayes Company), Fitch estima de manera proforma que el indicador deuda total ajustada a EBITDA podría incrementarse a rangos de alrededor de 1.3 veces (x), nivel que se encuentra incorporado en la calificación actual de GISSA.

Mientras que las sensibilidades para acciones negativas de calificación por parte de Fitch consideran, entre otras, el deterioro sostenido en el nivel de apalancamiento por arriba de 3.0x, incluyendo adquisiciones mayormente financiadas con deuda.   

El valor estimado de la adquisición es de EUR67.4 millones (MXN 1,234 mdp, tipo de cambio publicado el 23 de octubre de 2015, por Banxico y el BCE de 18.3155 MXN/EUR) y GISSA prevé fondearla con MXN 330 mdp de recursos propios y MXN 904 mdp a través de un financiamiento bancario de largo plazo.

Estima que de manera proforma, las operaciones en Europa podrían representar alrededor de 13.6% y 12.9% de los ingresos y EBITDA consolidados de GISSA, respectivamente, incrementando la contribución de la división automotriz en el consolidado.

Fitch seguirá monitoreando la integración de compañías, riesgos de ejecución y las sinergias que se logren cuantificar, para incorporar elementos en la calificación.  

ACE Group es uno de los referentes principales en el mercado europeo en la proveeduría (Tier 2) de componentes de hierro y aluminio para sistemas de frenos de vehículos ligeros que consisten, principalmente, en dos piezas de seguridad: brackets de hierro y calipers de aluminio. 

La división de aluminio también cuenta con el proceso de maquinado. Así mismo, en 2014, generó ventas y EBITDA por EUR 100.2 mde y EUR 10.5 mde, respectivamente. ACE Group cotiza en la Bolsa de Valores de Varsovia.  

La calificación de GISSA está respaldada en la diversificación tanto en el portafolio de negocios como en la geográfica de ingresos. Además posee una participación buena de mercado en los sectores diversos donde participa y su perfil financiero es fuerte.

A DETALLE
> La calificación actual de GISSA:  
> AA-(mex)’
> La Perspectiva es estable